天津角钢需求恢复，超出预期

        上周，天津角钢终端表观需求恢复，接近去年同期的九成。根据人社部公布的信息，年前返程农民工已复工八成。调研显示，终端需求恢复也有七八成。需求恢复情况略超市场预期，天津角钢库存年后首次出现下滑。

         不过，在钢材产量增加的同时，也要看到，由于库存高企，产量上方面临天花板。由于疫情突发，天津角钢需求基本停滞，目前仍未恢复到去年同期水平。上半年，高库存始终是钢材利润扩大的阻力。假定钢材产量维持当前的低位水平，按照去年上半年的需求高峰数据计算，则库存要到才能下降到去年同期水平。

           多空一直在，多空的逻辑也就一直在。对于普通投资者，踏好节奏是你唯一的选择，尊重它的盘面比什么都重要。一直以来的空头逻辑就在那里：库存的持续承压、需求的未见起色、钢厂利润的持续高企、世界级的恐慌尽显……但多头依然顽强地从底部来到了它的边际3600附近，完成了才有它目前的回归。对它后续的回归我们的猜想是：电炉成本处是否有支撑、它的需求何时能有效展开、国家的放水一直在努力刺激着当下基本停顿的天津角钢市场是否会很快终结它的下跌、我们疫情的控制得到改善复工指日可待……但有时我们的想像会受到限制。就如当下美指、原油的暴跌，谁能想像出它如此桀骜不驯的瀑布走势，但它的情绪还在宣泄中，我们只有顺势而为。